牛市格局未变 仍要警惕风险

——暴涨暴跌局势下如何理性投资

    临汾新闻网讯 今年6月份，上证指数在经历数年的低迷徘徊后再次站上5000点大关，正当股民对后市充满憧憬之时，6月15日，A股市场风云突变，沪深两市双双开始下跌，仅短短不到一个月的时间内，上证指数下跌超30%，深证指数下跌40%，之前火爆的创业板跌幅超40%。起初，不少有经验的老股民，甚至机构都分析指出，认为本次只是一次正常调整，时间不会太长。然而，没有想到后市的发展大大超出了他们的预料，所有技术指标近乎失效，众多投资者被套牢，市场上人心惶惶……

    新老股民都很受伤

    股市“跌跌不休”，最受伤的还是股民，“跌到现在，其实已经麻木了。”王女士对记者说，“我现在已经亏损了近40%，周围的人要么已经割肉跑了，要么索性不管不问，似乎技术分析也没有用了。”作为80后股民，王女士去年刚刚进入股票市场，像她这样的年轻投资者在本轮牛市中出现了很多，而他们之中的大部分对股票市场还不够了解，在急跌出现时，往往不知所措。“经历了这次大跌，才真正理解‘股市有风险，入市需谨慎’的意义，看着每天亏损的资产，只能用‘就当交学费了’来安慰自己。”王女士无奈地告诉记者。

    杨先生炒股有10多年了，在本轮牛市中凭借自己丰富的经验赚了不少，在本轮调整初期，也果断清仓观望，避免了不少损失，然而在6月下旬他抄底购买了几只股票，没想到也被套牢了。“都是对自己的判断过分自信了，本以为能抄底，结果抄在了半山腰上。”杨先生告诉记者，“当时从我个人分析上来看已经到底部了，真是没想到又跌了这么多，感觉本次下跌行情用以往的分析方式，已经不能准确判断了。目前没什么好办法，只能等着股市反弹了。”同时，杨先生还告诫很多新股民：“在这种行情下，保住现金是最重要的，如果你亏损了10%，要反弹11%才能回本，亏损20%，要反弹近25%，亏损50%的时候，就要等反弹100%，所以果断止损十分重要。”

    超出业内人士预料

    侯先生从事银行基金经理多年，谈到本次下跌他说：“大盘上升到5100点时，我就认为调整应该来了，但初期我认为可能也就调整到4100点至4300点左右，没有想到这个点位没有支撑住。这样一来，不要说直接参与股票投资的人，一些在高点买入的基金投资者目前也是亏损的，这样大的跌幅的确超乎我的预料。”同是基金经理的常先生告诉记者：“本次调整不要说我们基金经理，有些原本不错的私募都遭受了损失，甚至面临平仓爆仓的风险。”

    一家券商的客户经理告诉记者：“有些股民在本次牛市中进行了场外配资，虽然我们不断地提示场外配资的风险，但个别激进的配资达到1:3，甚至更多，在这么大幅度的调整时，很多股民被场外机构平仓，原本还有几十万这一下什么都没了，好多客户在接到场外机构通知平仓的电话时，一个大男人哭的跟什么一样，询问我该怎么处理，但到了现阶段我们能做的也只能尽量安抚下他的情绪。”

    专家提醒：牛市格局未变 市场信心有待重建

    7月份以来，监管部门不断出台利好，央行也表示给予大力支持，国务院召集各部门研究维稳方案，但大盘的下降通道却丝毫没有关闭的迹象，7月8日，再次千股跌停，超一千家公司自救停牌，上证指数再创近期新低，投资者损失惨重，信心大受打击。是什么原因导致本次大幅下跌？为何利好重重的背景下，市场却还是没能迎来反弹？当日股市收盘后，记者来到国泰君安证券临汾营业部，就上述问题咨询了投资专家程延庆。

    程延庆说：“如此大幅下跌的起因是多种因素促成的，首先本轮牛市的发动很大程度上是基于对经济转型和新一轮改革预期所推动的，而资金面上这轮牛市有很多新特点，其中最大的特点是处在金融开放和金融创新工具增加的时代背景，场外配资，伞型信托在提供了资金的同时，也加剧了投资的风险，加上部分估值过高的股票在杠杆的支撑下积累了很大的风险。在市场快速上涨时，监管部门和业内人士就已经多次提醒投资者杠杆的风险，终于在本次去杠杆的调整中，很多没有做好准备的资金遭受了极大的打击。另一方面，市场的快速上涨，积累了大量的获利盘，在调整来临时，有套现的需求，与此同时国际金融形势也不容乐观，欧盟区的希腊问题，以及市场上对下半年美元的加息预期等种种因素促使了A股市场的调整。之前杠杆使市场快速上涨，去杠杆的过程，势必快速下跌，在这样的背景下，引起了市场上的恐慌情绪，出现投资者纷纷‘踩踏’出逃的局面，资金的流出使得股市下跌幅度更大，触发更多的杠杆资金平仓，造成一系列连锁反应，这也就是下跌幅度如此之大的原因，之后国家不断出台利好，但投资者在恐慌的情绪下信心遭受打击，仍然只顾清仓避险，致使恐慌情绪不断蔓延，造成近日经常是千股跌停、流动性枯竭的局面。对于市场上流传的境外资金做空A股的传言，我认为不可信，因为在我国市场上，境外资金并没有通畅的通道，所以请大家不要听信这类破坏市场稳定的谣言。”

    而对于现阶段的市场行情，程延庆说：“首先，我们看得出，近日监管部门的救市力度越来越大，对下跌有一定的遏制，对市场的信心有一定程度的提升，这证明上层救市的态度是十分明确的，今后多部门联手救市，推出例如平准基金之类的强力救市措施也是一个大概率事件，所以，我们应该恢复信心，不要盲目恐慌。根据以往全球救市经验，基本上都会成功的，我们应该相信市场会恢复稳定，不要悲观。而且我个人认为目前市场有趋于稳定的态势，结合政策局势，近期或许就在本周股市应该有所反弹。”

    本次采访结束的第二天，A股在经历了三周的严重下跌后，7月9日，上证指数开盘创近期新低3373.54点之后大幅反弹，接连收复3400点、3500点、3600点、3700点四大关口，截至收盘，上证指数报收3709点，创近期最大涨幅，A股市场上上千只股票涨停。7月10日，反弹延续，两市开盘双双高开，截至收盘指数已经逼近4000点。如此是不是后市将又延续之前的快速上涨呢？记者本周内第二次采访了投资专家程延庆，他说：“反弹虽然出现了，但是由于之前大幅下跌，对很多投资者的信心有所打击，未来市场应该需要一段时间的信心恢复，短期内可能会出现震荡，但是结合目前国家‘大众创新，万众创业’的方向，以及我国的转型预期并没有变化，我认为牛市格局并没有破坏，而本次去杠杆也使得风险有所释放，剔除了很多高风险资金，未来市场将会更加平稳健康发展。”对于投资近期应当如何操作，程延庆建议：“首先，这次下跌也是很多新股民一个学习的过程，之前盲目抄底可能使很多人遭受了损失，近期应当再认真学习，多看少动。对于个股，在本次下跌过程中，有很多股票被错杀，导致目前估值过低，这类股票应作为近期的投资重点。”（张君宇）